正如今年10月底華創證券的分析，認為股市迎來剩余流動性盛宴，很可能成為本輪承接流動性的主戰場。展望2025年，流動性寬松或將繼續成為A股的主基調之一，那麽除此之外呢？
在中信建投陳果團隊在11月25日發表的報告【信心重估牛：從「流動性牛」到「基本面牛」】中表示，繼續中期看好中國股市「信心重估牛」，隨著政策逐步加碼、見效， A股市場2025年牛市有望從「流動性牛」逐步邁向「基本面牛」 。
陳果團隊認為，A股流動性寬松還將繼續。 未來龐大的財政政策需要貨幣政策的密切配合，預計2025年中國經濟和A股市場仍將處於較為寬松的流動性環境當中，降準降息等貨幣寬松政策還將持續。
而更重要的是，在A股基本面方面，多項政策支持資金聚焦新質生產力等戰略新型產業、支持長錢長投資金入市，深化資本市場雙向開放，進一步便利跨境投資。
陳果團隊表示，與歷史上的牛市不太一樣，本輪A股牛市的核心邏輯在於：
支持資產價格+化解債務+提振2025年內需+實體供給收縮+提升股東報酬+新質產業突破，七路並進。
目前，部份政策已經推出，A股市場整體震蕩，多線索並列，正處於流動性整體寬裕、風險偏好較高、盈利尚未確認復蘇但預期較佳的驗證期階段。
2025年流動性寬松是市場共識
首先，陳果團隊對2025年A股的流動性持樂觀態度，認為市場在流動性寬松方面已經達到了基本共識：
流動性支持將是牛市前期關鍵因素。 我們對A股增量資金的跟蹤顯示，目前市場增量資金情況已經大幅改善金。於此同時，央行兩大流動性支持工具：互換便利（SFISF）、股票專項再貸款，為市場提供底部流動性支持。
流動性寬松還將繼續。 未來龐大的財政政策需要貨幣政策的密切配合，中國貨幣環境將以寬松為主。我們預計2025年中國經濟和A股市場仍將處於較為寬松的流動性環境當中，降準降息等貨幣寬松政策還將持續。
此外陳果團隊還強調稱，在流動性寬松的基礎上，2025年 資金特征將發生了顯著變化， 驅動牛市的資金結構變了。 其中，減持新規對上市公司在牛市期間的大量減持行為已經產生了約束，這一點至關重要：
大量不分紅少分紅的上市公司無法滿足減持要求，因此9月以來的天量成交期間減持數量和金額都較過往牛市出現斷崖式下滑，這也為未來市場逐步走牛奠定了重要基礎。
2025年在政策支持下 A股基本面情況或將改善
除了聚焦流動性狀況之外，A股基本面情況是否向好更是市場關註的焦點。
陳果團隊2025年A股基本面將發生三大變化，分別是：
A股市場2025年的最大挑戰？可能是「川普2.0」
關於川普正式上台會對A股造成哪些影響，陳果團隊認為， 短期內A股市場承壓，但長期走強。
短期內，A股市場或難掩川普關稅政策的沖擊，出口企業尤其是對美業務依賴度高的公司或率先受到影響。
但長期來看，陳果團隊認為，貿易摩擦並不能成為影響A股走勢的決定性因素，相應政策的出台或將對沖關稅風險：
外部貿易壓力或倒逼出台更為寬松的貨幣財政和消費支持政策以提振內需，提升流動性。
在當前政策著力解決內需疲軟問題，並推出「以舊換新」等多重利好政策的背景下，內需板塊的存量市場潛力釋放面臨的挑戰相較於川普1.0時期有所增加。
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