隨著美聯準9月降息已經基本板上釘釘，而日本央行持續釋放鷹派訊號，暗示計劃繼續加息，近日越來越多華爾街投行擔憂，今年8月初的「黑色星期一」可能重演。
本周二，日股出現大跌，截至發稿日經225指數已經大跌3.63%，遠超亞洲其他股市，或許正印證了分析師們的擔憂。而法國興業銀行警告稱，此前曾引發全球市場混亂的日元套利交易平倉潮可能還沒有結束，而這可能會在全球市場造成影響。
日本加息引發的動蕩還將持續
今年7月下旬，日本央行意外加息後，投資者感到恐慌。此舉引發了日元套利交易大量平倉，並導致日經225指數在8月5日一度大跌12%以上，全球股市也幾乎都在當天受到波及。
近一個月過去後，這一拋售潮的影響似乎已經逐步消退，無論是美股還是日股，都在過去一個月內收復了不少失地。然而，本周二，日股再次大跌，似乎預示著這一拋售潮還沒有結束。
日經225指數年初至今走勢
美東時間周二，法國興業銀行全球策略師愛德華茲（Albert Edwards）警告，在經歷了數十年的通縮後，隨著日本利率趨於「正常化」，未來可能會出現更多動蕩。
" 我們一直告誡讀者密切關註日本，因為它一直是市場重大走勢的先鋒 ，" 愛德華茲在報告中寫道，「 日本利率的任何正常化都將對市場產生重大影響 ——不僅在短期內（透過解除日元套利交易），而且在長期內也是如此，因為日本利率上升將限制投資資金流的輸出。」
日本央行行長植田和男近期多次表示，只要日本經濟和物價走勢走勢符合央行預期，日本央行就會繼續加息。
而另一方面，據美聯準觀察工具FedWatch顯示，美聯準9月降息的機率已經接近於100%：市場預計9月降息25基點的機率為59%，降息50基點的機率為41%。
美日基本面決定了動蕩難免
法興的愛德華茲還特別提到，考慮到美國和日本的基本面情況，美日之間的貨幣政策變動方向分歧似乎是無法避免的。
一方面，日本經濟近期出現了令人鼓舞的跡象，支撐日本央行再次加息的決心。愛德華茲指出，最近，日本的薪資增速在過去20多年來首次超過了美國。
事實上，一些投資者已經意識到了這一風險，過去幾個月有相當多的投資者平倉了日元空頭頭寸。
另一方面，美國經濟前景看起來不穩定，這可能會損害美國股市。這會從另一方面刺激日元套利交易的平倉，因為這類交易的一大投向就是高增長板塊，例如AI概念股。若這些板塊出現跌勢，那日元套利交易的基礎就被沖毀了。
過去幾個月來，愛德華茲一直在警告美國經濟衰退和股市崩盤的風險。愛德華茲指出，過去一年美國勞動力市場表現疲軟，科技行業的盈利樂觀情緒不斷下降。近年來，科技行業在標準普爾500指數成分股的報酬率中占了很大一部份。
「日元套利交易是否還有立足之地？我們需要密切關註日元套利交易的另一面——（美股）科技股價格下跌也可能解除該交易。我們正在密切關註美國科技公司每股收益樂觀情緒的下降。」愛德華茲補充道。
