南通前首富2.2億「跨界豪賭」

說起綜藝股份，那可是妥妥的「草根逆襲」劇本——1987年靠21台舊縫紉機在南通黃金村起家，如今竟成了橫跨清潔能源、科技、金融的「國際化集團」。

這背後的操盤手，正是公司實控人兼董事長昝聖達——2022年，其以125億財富身家登上胡潤全球富豪榜，成為「南通首富」，當年曾創造出投資洋河股份的PE暴富神話，江湖人稱「資本老炮」。

不過，這位曾紅得發紫「南通前首富」如今陷入經營困境：綜藝股份主業（資訊科技、新能源、股權投資）半死不活，2022—2024年扣非凈利潤連虧三年，累計虧了2.5億，2025年一季度又虧155萬，連續6年未進行現金分紅，妥妥的「保殼專業戶」。

咋辦呢？昝聖達一拍腦袋：跨界！這次盯上的是功率半導體 ——最近幾年火得發燙的賽道，英飛淩、斯達半導們賺得飛起，咱也得蹭蹭熱度！

據公告披露，綜藝股份這次2.2億元將拿下吉萊微45.28%股份，要是對方回購其他股東股份，持股能飆到51.16%，再加上吉萊微原實控人之一李大威「白送」的表決權。這麽一來，綜藝對吉萊微的控制權算是板上釘釘了。

對於收購目的，綜藝股份在公告中表示，「補全芯片制造短板，實作設計+制造協同，突破高附加值、高門檻賽道。」聽起來挺美，可股民們直搖頭：「您這是買了張入場券，還是踩了個大坑？」

股價高開低走：投資者三大「靈魂拷問」

拷問一：跨界如跨「坑」，整合咋整？

綜藝股份雖說在資本市場混了幾十年，但對功率半導體制造這事兒，妥妥的「門外漢」。吉萊微那邊有自己的技術團隊、生產線和客戶群，和綜藝現有的芯片設計業務完全是兩碼事。

舉個簡單例子：設計芯片就像「畫圖紙」，制造芯片則是「蓋大樓」，中間隔著十萬八千裏的工藝、裝置、供應鏈。綜藝連生產線怎麽偵錯都搞不懂，憑啥覺得能把吉萊微「消化」掉？萬一團隊鬧矛盾、技術卡殼、客戶跑了，2.2億可就打水漂了。

拷問二：業績承諾像「畫餅」，能兌現嗎？

吉萊微拍著胸脯承諾：2025—2028年凈利潤分別不低於2600 萬、3300萬、4100萬、5000萬，四年累計1.5 億。

可數據一扒皮，貓膩就來了：2024年吉萊微凈利潤才1560萬，2025年一季度僅403.92 萬，要完成2024全年2600萬的目標，同比得暴增67%！

更關鍵的是，吉萊微2022年還主動撤回過IPO申請，為啥撤？是不是業績有水分？現在審計和評估都沒做完，綜藝就敢砸2.2億，這不就是「閉著眼睛買古董」嗎？

拷問三：「故事大王」前科太多，誰還信？

翻開綜藝股份的「履歷」，簡直就是一本「跨界翻車史」：

當年跟風投光伏，砸了幾個億，結果行業崩盤，灰溜溜退場；實際上，2012年—2015年，綜藝光伏分別虧損9143萬元、6.34億元（資產減值4.94億元）、5800萬元、1.09億元。這也是導致綜藝股份在2013年、2015年巨虧主因。

在進行互聯網彩票業務布局方面，綜藝股份也是一敗塗地，這與其高溢價收購直接相關。

2014年，綜藝股份作價3.43億元收購北京盈彩等四家公司，溢價驚人，形成商譽2.83億元，整體增值率約4.72倍。之後這些公司持續虧損，綜藝股份持續計提商譽減值，導致經營業績慘淡。

股民們給綜藝起了個外號——「A股故事大王」：啥概念火就蹭啥，啥賽道熱就吹啥，可幾乎每次跨界都是「賠本賺吆喝」，業績永遠在保殼邊緣徘徊。這次盯上功率半導體，無非是因為 AI、新能源車帶火了芯片概念，想再割波韭菜罷了。

昝聖達的資本套路其實很簡單。先挑熱門賽道：哪個行業炒得火，就宣布進軍哪個（這次是半導體）；再砸錢搞並購：不管估值高低，先把故事講起來，股價炒上去再說。

但問題在於，綜藝股份的「保殼遊戲」已玩了十來年，資本市場早就看透了。

綜藝股份的2.2億跨界，本質上是一場「賭局」：賭功率半導體概念能炒熱股價，賭吉萊微業績能兌現，賭投資者還會相信昝聖達的「故事」。但從歷史經驗看，這場賭局的勝率低得可憐——前幾次跨界全翻車，這次憑啥能成功？

最後送昝老板一句話：與其靠炒作續命，不如老老實實把主業做好，否則早晚把自己玩進去。

（全球市值研究機構深水財經社獨家釋出，轉載參照請註明出處）