段永平：在投機的人的眼裏，哪個市場都是賭場，美國也一樣。吳敬璉老師的意思可能是認為A股的投機比例特別 高些。我認為是正常的，美國投機的人也很多，不然我們怎麽賺錢。
投機猜價格漲跌，就像賭場的賭大小一樣。投資，並不猜價格的漲跌。
巴菲特：人們買股票，根據第二天早上股票價格的漲跌，決定他們的投資是否正確，這簡直是扯淡。正如格拉姆所說的，你要買的是企業的一部份生意。這是格拉姆教給我的最基本最核心的策略。你買的不是股票， 你買的是一部份企業生意。企業好，你的投資就好，只要你的買入價格不是太離譜。這就是投資的精髓所在。你要買你看得懂的生意，你買了農場，是因為你農場的經營。就是這麽簡 單。
根據第二天早上股票價格的漲跌來買，這就是投機。投機的人，知道股票價格第二天的漲還是跌。雖然有一半的人是錯的，一半的人是對的。雖然100次的這種知道，有50次是對的、有50次是錯的。所以，這就與賭博無異，市場則是賭場。
巴菲特：但你知道，這些產品是設計來賣給人們的，而且通常是在錯誤的時間賣給人們的。
對於價格一時的漲和跌，是一群人設計出來的， 目標是——在錯誤的時間賣給人們。
巴菲特：真的，很難預測查理所說的龐氏騙局會走多遠。 在大多數情況下，這不是一個真正意義上的騙局，因為它並不是由一個人所炮製的。這是一種自然 現象，似乎得到了銷售人員、投資銀行家和風險資本家等人的悉心培育。但他們不會坐在一個房間 裏解決問題。它只是以某種方式利用了人類的天性，它創造了自己的動力，然後最終它破裂了。沒 有人知道它什麽時候會破裂，這就是為什麽你不能做空，至少我們沒有發現做空這些東西是有意義 的。但它們是可辨識的。你知道你面對的是這些瘋狂的事情，但你不知道它們能到多高，或者什麽 時候會結束。
這種漲是被一群人炮製出來的，但是借助的是人性的力量。 但對一個股票，只能設計一時（短期），不能設計長期——比如10年後，10年後，主要剩下的是自然的力量。
所以，看10年後，
段永平：從10年20年的角度看，投商業模式好的公司總是舒服的。
避開那些設計出來的東西，尋找那些自然的東西——生意和商業模式本身。
所謂賭，通常就是只有50%左右的把握。也即有高達50%左右的錯誤率。也即巴菲特說的靠猜測風哪吹來賺錢。高達50%的錯誤率，那是不可能成就自己的。
所謂賭，就是賺取同類（其他投資人）的錢。 所謂賭，就是沒有利潤能力的支撐——也即價格沒有價值的支撐。
所以，投機的人眼裏看到的就是哪個市場都是賭場。互聯網的主流是服務於絕大多數人的——因為投機的人最多，所以，是各種訊息、各種漲跌猜測。而要賺錢，就必須逆大多數人的選擇——因為錢有限，如果分配給大多數人了，大多數人致的富——就不是致富——還是窮。
避免投機的辦法——只賺企業利潤的錢，不試圖賺其他投資人的錢。
吳敬璉老師的意思可能是認為A股的投機比例特別 高些。
這裏，可見段永平的一個頂級習慣——假設對方是正確的，然後給出這種正確成立的範圍。這樣就以對方的話為線索，還原出資訊背後的客觀性和全體性。
這裏的全體性——以統計比例來體現出了全體性——也就是說，
1、A股也是有真正做投資的。
2、在A股做投資也是能賺到錢的。
只是在A股選股會更慎重一些，至少比在美股更慎重一些、更挑剔一些。
投機的比例更高些，也就是說——「人傻、錢多、快來」
段永平：好像講過了，沒啥差別，都是投機者居多。剛剛開始投資時最強烈的感覺是「此地錢多人傻快來」呵呵， 也算運氣好，正好趕上股市最低潮的時候。
因為段永平是做長久的、做長期的。投機，可以把部份股票價格打到很低。所以，才能賺到錢——額外的收益。
